光伏行业的底部特征依然荒谬明显葡萄京娱乐网站app官网。
在"反内卷"的大配景下，全行业齐在等一个否去泰来的机会。
靠近行业的逆境，头部厂商拟接收主动收购的格式来减少光伏中小企业的产能，从而收尾行业的内卷。
从现在功绩阐发来看，尽管其周期底部依然明显，但功绩的改善仍阐发出了滞后性。以组件巨头天合光能为例，上半年天合光能杀青营收 310.6 亿元，同比下滑 27.72%；净失掉为 29.18 亿元，同比下滑 654.47%。
拉长周期来看，这亦然天合光能近 7 年以来交出过最差的一份收货单，与 2023 年巅峰期 35.4 亿元的中报净利润比拟，上半年的功绩阐发相对比较灾祸。
功绩的大幅下滑，反馈在本钱市集，其股价阐发比拟隆基绿能、通威股份要弱许多。沟通统计表露，甘休 10 月 13 日收盘，天合光能总市值为 376 亿元，年内跌幅向上了 10%，而隆基绿能年内涨幅则向上了 15%。
若同最高位比拟，天合光能如今的股价已大幅缩水约好像，市值挥发则向上 1500 亿元。
在这种配景下，其骨子戒指东说念主身价也出现了大幅缩水。证据股权穿透表露，天合光能骨子戒指东说念主高纪凡共执有公司 28.19% 的股份，按照最新市值打算，该部分执股市值约为 106 亿元。如若同 2022 年高位比拟，其钞票缩水向上了 430 亿元。
证据 2025 年胡润民众富豪榜表露，高纪凡以 155 亿身家，位列民众第 1796 位。其钞票较前年同期的 225 亿元，缩水约 70 亿元。
毫无疑问，天合光能的运筹帷幄压力成功导致了股价承压，进而影响了钞票的增长，但关于天合光能而言，最大的问题则来风光债方面。财报表露，上半年天合光能的资产欠债率依然攀升至 76.79%，创出近几个季度以来的新高；欠债总和则高达 965.1 亿元，其中流动性欠债为 602.2 亿元，仅一年内到期的非流动欠债就高达 99.15 亿元。
激进膨胀的"反噬"
骨子上，天合光能之是以会堕入如今的逆境，跟前几年的激进膨胀有着密不可分的沟通。
贵府表露，天合光能是民众最初的光伏机灵动力全体惩处决策提供商，在民众光伏组件市集永恒占据伏击地位。2021 年，天合光能光伏组件民众出货量依然达到 24.8GW，位居行业前哨。
沟通贵府表露，那时天合光能的硅片以对外采购为主，而 2020 年下半年上游多晶硅因为供应病笃导致价钱飙升，天合光能遇到坐褥瓶颈。从利润率来看，2021 年上半年天合光能"光伏居品"毛利率为 10.74%，而在 2020 年年末毛利率还有 16.04%。
跟着被多晶硅"卡脖子"的情况越来越多，许多光伏企业启动通过一体化布局戒指成本，或成功插足上游规模来保证供应，天合光能就是其中之一。
而早在 2020 年 11 月，天合光能便尝试过一体化布局。
贵府表露，那时天合光能告示与通威股份共同投资 150 亿元进行光伏产业链硅料、拉棒、切片和电板四个门径产能的诞生，通过此次互助，天合光能以参股式样涉足多晶硅规模，并扩大了硅片自供的比例，不外，初期天合光能相对比较严慎。
最终，天合光能或是感受到了一体化布局的上风，再加上 2020 年下半年启动多晶硅价钱大幅上升，天合光能为了加速鼓动一体化布局，启动了激进膨胀。
2022 年 6 月，天合光能公告了西宁新动力产业园面目，这是其一体化计谋的紧要升级。具体内容方面，西宁面目有筹鉴别为两个阶段试验：第一阶段诞生年产 10 万吨工业硅、5 万吨高纯多晶硅、20GW 单晶硅、5GW 切片、5GW 电板、5GW 组件及 7.5GW 组件辅材坐褥线，有筹划于 2023 年底前完成；第二阶段诞生年产 20 万吨工业硅、10 万吨高纯多晶硅、15GW 单晶硅、5GW 切片、5GW 电板、5GW 组件及 7.5GW 组件辅材坐褥线，有筹划于 2025 年底前完成。
到 2023 年，天合光能接续大膨胀。
2023 年 4 月，天合光能发布公告称，拟在江苏淮安市投资诞生年产 10GW 新一代高效电板面目及沟通配套缓助举止，总投资约 50 亿元；而在一个多月之后，天合光能又告示在四川什邡经济开荒区投资诞生年产 25GW 单晶拉棒及配套面目，总投资约 107 亿元。
跟着膨胀逐渐落地，天合光能的产能不停扩大，仅甘休 2023 年底，天合光能已领有硅片产能 55GW，电板产能 75GW 和组件产能 95GW，其中国外一体化产能 6.5GW。
从财报来看，在 2020 年时天合光能的固定资产仅 100.1 亿元，在建工程为 23.3 亿元，两者整个为 123.4 亿元；到本年上半年，天合光能的固定资产依然攀升至 300.7 亿元，在建工程为 22.39 亿元，两者整个为 323.09 亿元。对比来看，不到 5 年时刻天合光能的"固定资产 + 在建工程"就翻了接近 3 倍。
不外，产能快速膨胀的同期，天合光能的欠债也越滚越大。财报表露，甘休本年上半年，天合光能总欠债规模依然高达 965.1 亿元，资产欠债率升至 76.79%，显耀高于同业头部企业。在这 965.1 亿元的总欠债中，流动性欠债为 602.2 亿元，其中仅一年内到期的非流动欠债就高达 99.15 亿元，而短期告贷也有 66.44 亿元。这种高欠债膨胀模式在行业高速发缓期尚可执续，但跟着光伏行业插足周期性退换阶段，产能满盈与价钱着落让天合光能的财务压力越来越大。
挑战与机遇
关于天合光能而言，除了欠债问题除外，其他方面压力也不算小。
首当其冲的当然是组件价钱走低带来的失掉压力，自 2023 年启动，扫数光伏产业链压力重重，到 2024 年价钱更是执续着落。
举例，多晶硅价钱从 2022 年的 300 元 / 公斤跌至 2024 年底的 60 元 / 公斤，硅片价钱从 6 元 / 片跳水至 2 元 / 片，组件价钱从 1.8 元 /W 腰斩至 0.65 元 /W。
受组件价钱大幅下滑的影响，本年上半年天合光能"光伏居品"的毛利率依然转负，只消 -2.49%，前年同期毛利率还有 11.13%。毛利率转负也就意味着天合光能依然堕入"卖得越多、幸亏越多"的地点之中，如若组件价钱不可触底回升，那么下半年天合光能的失掉还会执续，致使还会有进一步扩大的可能。
那么，组件价钱下半年有莫得回升的可能呢？
侃见财经觉得，行业周期底部特征已荒谬明显。
骨子上，在政策鼓动下，本年上半年光伏行业出现过一轮"抢装潮"。证据国度动力局数据，本年 1-5 蟾光伏累计装机量 197.85GW，累计同比增长 149.96%。其中，5 蟾光伏装机量高达 92.93GW，创下单月装机新高。2023 年和 2024 年光伏总装机量分别为 216.02GW 和 277.98GW，本年上半年新增装机量依然占到 2024 年总装机量的 72.46%，而短期内需求增长也刺激了组件价钱的连忙抬升。
InfoLink 提供的组件价钱数据表露，TOPCon 双玻组件售价区间约 0.6 元 /W — 0.72 元 /W，大批托付价钱落于 0.67 元 /W — 0.68 元 /W。其中现货新单价钱放心在 0.67 元 /W — 0.73 元 /W，聚会式面目托付价钱水平则在 0.66 元 /W — 0.67 元 /W 摆布耽搁。
总体而言，只消熬过现在的逆境，改日待行业全体回暖，强大的产能就会转动成可不雅的利润。
甘休本年上半年，天合光能的组件出货量依然向上了 32GW，另外 210 组件累计出货量超 200GW，排行民众第一。
从库存来看，甘休本年上半年，天合光能的存货高达 265.3 亿元。据悉，在 2021 年还莫得大举膨胀时，天合光能的存货只消 86.43 亿。
虽然，关于天合光能而言，市集主流工夫路子的变化亦然一个隐忧，这是其不得不靠近的问题。现在天合光能走的是 TOPCon 工夫路子，手里绝大部分的产能齐是 TOPCon 组件。然则，跟着 BC 工夫在这些年的不停发展，TOPCon 工夫路子的上风依然越来越小。
因此葡萄京娱乐网站app官网，咱们觉得，欠债、失掉以及产能满盈等问题待组件价钱回升后就能惩处，但是主流工夫路子的变化则是天合光能必须进展的问题。