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彭博社专栏作者Clive Crook撰文建议，鉴于好意思联储在刚刚曩昔的12月会议上失败的交流，好意思联储的货币策略框架审查应该厚爱有计划取消“点阵图”的思法。
好意思联储行将运转对“货币策略策略、器具和交流”进行审查。本月的降息和投资者对此的响应突显了进行此类审查的必要性。
回来一下好意思联储最近的策略有策画，此次有策画主要由三个部分构成。最初，好意思联储将策略利率下调25个基点，将其降至4.25%-4.5%的区间。其次，它表示扼制通胀的弘扬比预期的要慢。第三，它展望来岁的降息幅度将比先前预期的少。投资者将这种策略组合视为“鹰派转向”——这意味着尽管降息，但策略收紧——并抛售了股票。
Crook驳倒称，看起来好意思联储的交流失败了。他说，尽管我方相称钦佩好意思联储主席鲍威尔过甚共事们在“软着陆”方面的弘扬顺利，但好意思联储发出策略变化信号和扩充策略变化的方法，正使一项本已艰难的责任变得愈加艰难。
在12月策略会议之前，金融市集仍是险些通盘消化了好意思联储降息25个基点的预期，这在很猛进度上是因为该央行早些时分传递的信息。因此，投资者对近期涌现通胀弘扬慢于预期的数据不那么敬重。
但是，在刚刚达成的会议上，好意思联储的新经济预测纲要将2024年中枢PCE通胀（好意思联储首选的通胀方针）由2.6%上调至2.8%；休闲率由4.4%下调至4.2%，；好意思国GDP增速预测由2%大幅上调至2.5%。
鉴于这些预期的修正，依据泰勒端正，好意思联储本应在12月会议上将利率守护不变，而不是降息。Crook以为，好意思联储最终仍选拔了四肢的原因之一是，由于市集仍是消化了降息的预期，暂停降息将意味着骨子上收紧了策略。
注：泰勒端正是常用的浅易货币策略端正之一，由泰勒于1993年针对好意思国的骨子数据建议。泰勒端正形容了短期利率怎样针对通胀率和产出变化调节的准则。始终以来，经济学家一直对使用此类端正自动制定策略的好坏存在不对，但大大批东谈主以为，它应该成为怎样设定利率的商讨的一部分。
在好意思联储召开12月策略会议之前，数据的变化仍是有迹象标明，好意思联储可能暂停降息。在书记降息后的新闻发布会上，鲍威尔被问及好意思联储为什么要降息。但他的修起不是很正式。他说，好意思联储但愿策略利率更接近所谓的中性利率，即既不截止也不刺激需求。但他的修起躲避了一个问题：要是通胀可能踏着实2%的宗旨上方，为什么要假定策略利率过于严格？当被问及他当今对中性利率的意想时，这位主席笑着说，骨子上，莫得东谈主知谈。
好意思联储玩忽展望畴昔的通胀和服务数据会回到预期的轨谈上，那为什么不比及那一天到来再进一步缓慢策略呢？与此同期，新的经济预测纲要涌现，即使在有计划了本年以及来岁潜在的降息后，2025年底中枢PCE通胀率展望仍为2.5%，而不是之前2.2%；2026年底则为2.2%，而不是2%。
Crook表示，他以为他的共事通盘正确地解读了好意思联储的衡量：即有计划到市集的预期，保执利率不变骨子上很是于紧缩——尽管好意思联储可能更激昂暂停降息，但它以为当今收紧策略是不理智的。
这意味着，要是投资者此前莫得消化降息，好意思联储将在12月会议上保执策略利率不变，从而更好地与最新数据保执一致。但是，为什么投资者对降息的预期与最新数据不一致呢？至少部分原因是他们过于温文好意思联储之前的经济预测纲要，而该纲要涌现年底前还有一次降息。
这么的唠叨仍在赓续。新的预测告诉投资者，展望2025年底的策略利率为3.9%，而不是3.4%。且不说这种“鹰派”转念仍是让投资者感到不安，更重要的是，这一最新的策略预测很可能在某些时分再度与泰勒端正的建议发生任意，就像上一次雷同，并再次使好意思联储偏离它以为数据所表示的利率旅途——据具体情况加速降息或上调利率。
虽然，让投资者的预期与好意思联储的意图保执一致是件善事。但市集也应该温文行将发布的数据，以及这些数据对策略的道理，而不是纠结于好意思联储之前在落后信息基础上作念出的预测。
Crook以为，要思贬责这一问题，一个技巧即是创新经济预测纲要，包括取消预测畴昔利率的“点阵图”。“点阵图”向来容易被歪曲，以至于好意思联储一再坚称，“点阵图”不是一个狡计或容许，而仅仅一个预测。事实上，它致使不是正常道理上的预测，因为它莫得抒发共鸣：它仅仅个别官员基于他们对将要发生的事情的不同、致使可能不相容的信念，而作念出的自以为可能是“合乎的”预测。
对好意思联储来说，不管他们的策略预测联想得何等好，严格治服这些预测不是使市集预期与新数据保执一致的最好方法，因为事情时常会出现复杂性和不测。
一言以蔽之，Crook的不雅点是，好意思联储最重要的是将重看法更精雅地鸠合在赢得的数据上，而不是对于利率旅途的狡计和容许上。要是好意思联储的策略审查朝着这个所在迈出一两步，很是是废弃了“点阵图”，它将获益匪浅。
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