11月13日，央行发布2025年10月金融统计数据。数据通晓：2025年10月社会融资限度增量累计为30.9万亿元，比旧年同期多3.83万亿(多4.42万亿)，10月末，M2余额335.13万亿(335.38万亿)，同比+8.2%(+8.4%)；M1余额112万亿(113.15万亿)，同比+6.2%(+7.2%)。10月末东谈主民币贷款余额同比+6.5%(6.6%)，入款余额同比+8%(+8%)*。

　　* 括号内为前值。

　　中枢不雅点

　　■ M1增速减少，信用与需求偏弱

　　欠债端：M1增长收缩。1）10月末，M1正增长减少（由+7.2%回落至+6.2%）；M2增速较8月略有减少，降至8.2%，阐发实体企业标的与资金盘活的主动需求偏弱，货币派生力度放缓，经济教训动能不领会。2）10月M2-M1剪刀差在M1、M2增速减少的情景下回升至2%，阐发资金从企业活期向按期与准货币回流，反应实体标的需求偏弱、流动性偏向千里淀而非主动彭胀。

　　钞票端：社融与信贷偏弱、融资需求不及，信用彭胀能源仍显乏力。1）10月末社融存量增速8.5%略低于9月，保管在历史低位。社融增量结构中政府债券占比显赫高于企业债，反应企业中恒久融资需求还原仍显乏力。2）10月末东谈主民币贷款增速较9月小幅回落至6.5%，入款增速保管8%，阐发企业与住户信贷需求偏弱、融资意愿不及，而资金更多停留在银行体系内，实体信用彭胀能源仍不充分。

　　■ 财政抓续发力下经济教训谦让，资金面保管宽松

　　从经济周期的角度：10月金融数据通晓经济仍处于弱教训和再均衡阶段。需求端乏力使信贷与社融增速保管低位，M1走弱与剪刀差回升反应企业标的步履偏弱、资金倾向千里淀；但政府债券拉动社融、普惠与制造业中长贷保管较快增长，阐发战略正对冲周期下行压力，经济处于由战略托底向谦让企稳过渡的早期阶段。

　　从利率品供需角度：从利率品供需看，10月社融与信贷保抓低位彭胀，而政府债刊行依旧苍劲、企业与住户融资需求偏弱；同期 M1 回落、M2-M1剪刀差回升，反应实体标的活力偏弱、活期向按期回流葡萄京娱乐网站app娱乐，利率品在弱需乞降强供给的样貌下呈现长端上行压力与弧线趋陡化特征。这意味着利率品的骨子竖立需求偏弱，机构更多以被迫抓有和短久期钞票替代来卤莽弱信用彭胀环境。